银行理财产品相关政策回顾与展望

对银行理财的监管和发展的回顾

2004年-2005年萌芽和初探阶段

1.人民币理财起源于2004年7月，随着利率市场化的推进，央行放开存款利率下限和贷款利率上限，股份制银行首先开始发行理财产品。全年股份制银行共发行63款理财产品，国有商业银行发行10期产品。各行理财产品平均期限为2.31年，但主要以外币为主，占比高达87.4%。
2.刚性兑付。主要投向为国债、央票、政策性金融债等利率债，产品到期后以预期收益率向客户兑付。

2005年银行理财初有规范

1.当年9月和10月，银监会相继颁布《商业银行个人理财业务管理暂行办法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》，银行理财得到了监管的引导规范。
2.期限缩短，刚性兑付。国有银行和城商行也迎头赶上，全年各行共发行631期理财产品，平均期限下降到0.89年。

2006年-2009年（多元与壮大）

1.2006年银行理财走向多元。外汇管理局发布了《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》，国内投资者可通过QDII产品参与国外市场，全年11家银行发行19个QDII产品。
2.银行理财资金可投向信贷资产和信托贷款，可不计入表内，帮助银行绕开了监管部门对于存贷比、拨备覆盖、资本充足、存款利率等方面的约束。
3.2007年非保本银行理财的崛起。随着牛市接近尾声，风险渐高，非保本浮动收益性产品占比大幅上升，数量由2006年末的19%上升到2007年末的52%。
4.2008年银信合作规模扩大。各银行加深与信托公司合作，通过信托计划将理财投向信贷资产、信托贷款、股票等资产。风险迅速增高且复杂化，银信合作理财产品在2008年共发行了3576款。
5.2009年信贷理财大批发行。我国推出4万亿经济刺激，全年信贷大幅增加，相应的银行信贷类理财成为主要发行品种，全年发行3344款，同比增加46.5%。

2010年-2012年（监管与规避）

1.2010年融资类银信合作受限。当年8月，银监会下发《中国银监会关于规范银信理财业务合作有关事项的通知》，对融资类银信合作进行了限制。
2.2011年高息揽储叫停。当年7月银监会发布了《商业银行理财业务监管座谈会会议纪要》，对银信合作、投资票据、委托贷款做出了明确的规范，该纪要明确规定控制7天内的超短期理财，9月份高收益理财的揽储行为也被叫停，超短期理财发行量迅速下降。
3.2012年资金池成主流。监管层推出了19个各类法规来对银行理财进行规范，而银行开展了包括信托受益权、委托债权等一系列模式的创新来通过复杂的交易结构规避监管。各银行也纷纷采取资金池的方式进行理财产品运作，达到资金的期限错配，分散风险。

2013年-2017年（规范与新起点）

1.2013年，非标投资被规范，银行资管计划开新篇。监管层3月25日下发了《关于规范商业银行业务投资运作有关问题的通知》即“8号文”。此规定对非标准化债权资产提出了硬性的要求非标月在任何时点以理财产品余额35%和上一年审计报告总资产4%低者为上限，并且要求每个理财产品与资产对应，单独管理、建账、核算。
2.2013年10月，银监会对11家银行开展“理财资产管理计划”和“直接融资工具”的试点，给银行自己开辟了“通道”，理财资产管理计划是一种净值型定期开放理财产品，直接融资工具作为SPV可以将非标准化产品标准化，这种方式打破了银行对理财产品的隐性担保、刚性兑付。
3.2014年理财架构迎变革。银监会发布《关于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知》即“35号文”，启动银行业理财事业部制改革进程，要求单独核算、风险隔离、行为规范、归口管理，回归理财的资管属性。理财产品之间的交易被明令禁止，对银行理财资金池模式造成了冲击，抬高了资金池模式的成本。
3.2015年利率市场化迎新机。2015年商业银行法修订，存贷比取消，存款保险制度建立，大额存单发行，利率市场化形式上已经完成。资产荒的到来导致银行资产端利率下降，而理财的负债端成本难以立刻下降，这使得银行理财边际收益开始降低，但是资产荒也促使净值型产品发行增快，为银行理财打破“刚性兑付”，走向真正的资管产品发展迎来的机会。
4.2016年金融行业去杠杆，资管通道重洗牌。4月28日，银监会印发《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》（银监办发[2016]82号），本次的“通知”针对信贷资产收益权，进一步堵住了银行理财以收益权转让形式对接本行信贷资产的通道，但并未限制对接非本行的信贷资产收益权。监管思想是确保表外风险不会通过转移而持续留在银行内部。禁止了非私人银行客户投向股票和非标；基础类理财不能对接资管计划，建立理财风险保证金制度；银行建立表外风险限额管理制度，按照实质重于形式原则计提资本和减值准备。
5.2017年协调监管、剑指空转套利。2月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》内审稿发出，3 月底,银监会连续下发“三违反”、“三套利”、“四不当”多项文件,要求银行业展开自查，剑指空转套利，4月份连发银监4、5、6、7号文要求银行业增加风险防控，整治空转等乱象，加强服务实体经济。